美团高增长背面：骑手保证隐忧，新事务继续亏本，全球化探究阻止重重

liukang20241天前热心吃瓜729

　　来历：财事汇

　　2025年3月21日，美团（03690.HK）发布2024年年报，全年完结运营收入3376亿元，同比添加22%；经调整净赢利达437.7亿元，同比添加88.2%。

　　来历：美团到2024年12月31日止年度成绩公告

　　不过，财报数据在体现美团事务统治力的一起，也暴露了添加形式中的深层对立。在消费复苏与科技赋能的叙事之外，更值得重视的是，美团从中心事务赢利率承压、新事务造血才能缺少，到方针本钱攀升与全球化探究的不确定性，只要从头审视现在工作根本盘，并免除未来开展的隐忧，才有机会为美团未来的开展奠定愈加安定的根底。

　　根本盘有压力

　　规划扩张与赢利腐蚀的博弈

　　美团的中心本地商业板块依然是成绩的顶梁柱，外卖配送事务以及到店到家事务构成该板块收入的首要来历，该板块2024年奉献了2502亿元营收，占总收入的74%。

　　但值得重视的是，中心本地商业板块的收入增速有所下滑，从2023年的24.3%下降至20.9%，透露出添加动能削弱的信号。

　　来历：国证世界3月24日美团研究陈述

　　其间，2024年美团外卖事务的即时配送日订单峰值虽达9800万单，但配送服务收入增速从25%下滑至19.5%，佣钱收入增速亦从27.6%降至23.9%。这在必定程度上反映了美团中心事务受商场竞争，尤其是京东入局外卖商场带来的影响。

　　2024年，美团的到店酒旅事务虽订单量添加65%，但货币化率仅为7%，远低于外卖事务的13%-15%。现在美团到店酒旅事务板块的扩张背面是很多补助方针的支撑以及赢利出让，更倾向“交个朋友赚呼喊”的性质。

　　此外，跟着抖音等渠道的本地日子事务攻势，迫使美团经过“神会员”体系加大补助，掩盖70%商户的优惠战略虽然短期内拉动用户黏性，优化了商家与顾客端口的体会，但未来是否可以为美团发明更多赢利，犹未可知。

　　来历：美团到2024年12月31日止年度成绩公告

　　与此一起，美团配送事务骑手本钱刚性攀升，配送本钱占中心本地商业营收的39%，同比添加18%，已经成为美团配送事务赢利添加的承压点。在保证骑手权益与保护企业赢利方面，美团有必要作出对应挑选。

　　美团的困难挑选

　　骑手权益与财政压力

　　美团在骑手权益上面临着压力，正从言论争议转变为本质性财政担负。2025年美团将社保试点从2022年以来的7个省市推行至17个省份，估计包含30%全职骑手，当时美团全年累计接单天数在260天以上的安稳骑手大约82万人。

　　美团研究院此前发布的计算陈述闪现，假如安稳的众包兼职骑手在一线、二线、三、四线城市的均匀月收入别离到达7350元、6200元、5550元。结合骑手数量及收入测算，试点计划本钱估计年化本钱添加28亿元，全面铺开或许本钱到达120亿元，本钱相当于2024年中心本地商业赢利的23%。这一本钱重构不只检测美团的财政耐性，更或许引发商户与用户端的连锁反应——渠道或将部分本钱经过佣钱上调或服务费附加转嫁，从而削弱生态同伴的忠诚度。

　　来历：美团到2024年12月31日止年度成绩公告

　　技能投入与社会职责的平衡相同奇妙。美团2024年研制费用达211亿元，但无人机配送与AI技能的商业化滞后，使得“科技赋能”的叙事缺少本质支撑。王兴虽宣告“AI是生计题”，但现有技能对降本增效的奉献没有规划化闪现。

　　图源：美团到2024年12月31日止年度成绩公告

　　美团运营上面临的挑选还在于，是更多运用AI添加功率，仍是扩展骑手团队占有商场，一旦两者间的平衡被打破，将极大影响美团的言论环境，并进一步影响美团在顾客间的口碑。

　　一起，随同渠道进一步的规划扩展，反垄断以及数据合规运用的问题也已暴露在大众面前，并且有或许随同未来事务扩张逐步成为运营外本钱重要的影响要素。

　　2021年商场监管总局发布美团“二选一”案的行政处罚成果——责令美团中止违法行为，处以其2020年我国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，为34.42亿元。

　　图源：商场监督管理总局反垄断局行政处罚决定书

　　添加点不清晰

　　全球化事务与新事务远景不知道

　　美团2024年成绩陈述闪现，新事务板块的亏本收窄至73亿元，运营亏本率由28.9%同比改进20.6个百分比至8.3%。亏本虽有收窄，但仍隐藏隐忧。

　　海外商场探究成为焦点，沙特Keeta事务虽扩展至全国首要城市，但中东商场的高人力本钱与低人口密度导致履约本钱居高不下，2024年美团海外事务亏本约12亿元，在海外商场的测验必定程度上难以快速转化为规划优势，或许连累全体盈余。

　　来历：美团到2024年12月31日止年度成绩公告

　　沙特Keeta事务今年初在沙特成功拓宽至两座新城市吉达与麦加，一起骑手团队人数也有所添加到达15000人左右规划，并且在谷歌和苹果渠道上的评分等级均超越了当地两大本乡渠道HungerStation和Jahez高居餐饮类APP第一。但草创期间大规划拉新优惠活动付出的运营本钱是巨大的，该部分的赢利预期尚不明亮。

　　挑选沙特商场作为海外扩张首站及重要抓手的美团，关于该地区商场的特色有明晰知道，相较国内，沙特仍不算兴旺的电子付出环境以及更低的价格敏感度都有助于美团在此试水新服务，新技能，包含新式的无人及配送服务，都有助于其在融资商场上进步商场重视度与未来预期。海外事务新形式未来是否可以取得进一步扩展，以到达更进一步拓宽或者是反哺国内供给思路的作用是值得重视的。

　　美团旗下即时零售事务在开展过程中遇到的规划瓶颈亦不容忽视。虽然美团闪购与大型零售商协作，但其高频需求难以仿制外卖的成功逻辑。顾客对“30分钟万物到家”的依靠没有构成刚性习气，尤其在非食物品类浸透率缺少的状况下，事务添加更多依靠补助驱动。在现在国内消费生态环境中相较于依靠线上付出配送的“闪购”事务，依托长时间完善构建的“大卖场”“便利店”“菜商场”日子圈以满意日常购物需求，愈加靠近当时家庭购物主力集体的消费需求和习气。

　　此外，科技投入的商业化滞后更凸显了战略落地的难度，虽然活跃测验经过高科技配送手法以进步运送功率、订单完结度以及商场重视度，但是从现在实践运营数据来看，到2024年末，美团自动配送车和无人机别离累计完结491万单和45万单，仅占总订单量的0.07%，全体事务逗留于试点、尝鲜阶段，迪拜的无人机配送仍依靠政府补助，AI技能的运用没有构建出完好的配送体系，供给的直接收入奉献缺少。

　　国内商场的立异测验相同面临应战。近期推出的“自取”服务企图经过用户自动履约下降配送本钱，但其定位介于外卖与到店团购之间，没有构成明晰的消费场景。虽然自取订单可节约配送费，但神会员优惠无法叠加运用，用户转化功率有限。这一形式更多是对配送本钱压力的被迫回应，而非自动发明增量需求。从现在该事务的开展状况来看，无显着添加痕迹，能否经过该部分事务取得赢利添加现在尚不清晰。

　　美团2024年在中心事务方面整体体现安稳，但仍然面临很多应战和平衡，需求管理层进行慎重面临，才可坚持开展势头。（《理财周刊-财事汇》出品）

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