特斯拉Q1成绩“灾祸”，盈余锐减40%远逊预期，贱价车仍方案上半年出产｜财报见识

liukang20248小时前629吃瓜225

在特朗普政府引爆关税战的第一季度，因主营事务轿车拉跨，特斯拉的盈余和收入双双远逊华尔街预期，被闻名特斯拉多头分析师Dan Ives称为灾祸。

精美的特斯拉Q1业绩“灾难”，盈利锐减40%远逊预期，低价车仍计划上半年生产｜财报见闻的图像

特斯拉将成绩下滑“甩锅”给政府交易方针的“不确定性”。财报中，未像四季报那样估计本年轿车交给将在上一年下滑后重回添加，而是表明二季报将更新本年的指引。不过特斯拉也有亮点：储能事务添加仍微弱，且估计储能需求会添加，重申包含贱价车在内的上半年出产新车方案。

Wedbush Securities分析师Dan Ives谈论时重申，特斯拉股票的表现将取决于CEO马斯克在特朗普政府任职多久。他以为，若马斯克非但没有脱身反而持续“参政”，对特斯拉股票将面对“负面冲击”，因为特斯拉品牌所受的损伤可能会持续恶化。

成绩电话会上，马斯克暗示下月将不再把很多精力用在特朗普政府的“政府效率部”（DOGE）上，将对特斯拉投入更多时刻，让忧虑马斯克过多参加政治活动拖累特斯拉成绩及远景的出资者送了口气，助推特斯拉股价盘后大涨。

财报发布后，盘后涨超1%的特斯拉股价敏捷转跌，一度跌超1%，后转涨。跟着盘后美国总统特朗普表明，没方案免除美联储主席鲍威尔，美股指期货普涨，特斯拉股价的盘后涨幅扩大到3%以上。马斯克提及削减DOGE作业耗时后，特斯拉盘后进一步走高，现在涨超5%。

美东时刻4月22日周二美股盘后，特斯拉发布2025年第一季度财政成绩。

1）首要财政数据

营收：一季度特斯拉经营收入193.4亿美元，同比下降9%，分析师预期213.7亿美元，四季度同比添加2%。

EPS：一季度非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）为0.17美元，同比下降40%，分析师预期0.43美元，四季度同比添加3%。

经营赢利：一季度经营赢利3.99亿美元，同比下降66%，分析师预期11.3亿美元，四季度同比下降23%。

净赢利：一季度调整后净赢利9.34亿美元，同比下降39%，四季度同比下降71%。

赢利率：一季度经营赢利率为2.1%，四季度为6.2%，一年前为5.5%；一季度毛利率为16.3%，相等四季度，较一年前下降104个基点，分析师预期16.1%。

本钱开销：一季度本钱开销14.92亿美元，同比下降46%，分析师预期24.9亿美元，四季度同比添加21%。

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自在现金流：一季度自在现金流6.64亿美元，同比添加126%，分析师预期10.8亿美元，四季度同比下降1.6%。

2）细分事务数据

轿车：一季度轿车营收140亿美元，同比下降20%，四季度同比下降8%，除掉监管信贷积分的轿车事务毛利率为12.5%，分析师预期11.9%，四季度为13.6%。

储能：一季度动力出产和存储收入为26.38亿美元，同比添加67%，四季度同比添加113%。

一季度营收不增反降9% EPS较预期低逾60% 轿车收入降20%

财报显现，一季度特斯拉的营收录得2020年一季度以来初次同比下降，较分析师预期的总营收低9.5%。换言之，分析师估计一季度本应同比略有添加。

一季度特斯拉EPS盈余也远低于预期，较分析师预期水平低60.5%。分析师估计EPS同比下降4.4%，而特斯拉发布的EPS下降了40%。

一季度GAAP口径下、即调整前的特斯拉净赢利为4.09亿美元，同比降幅71%，远超调整后的降幅39%。

一季度特斯拉的营收下滑源于轿车事务当季收入下降20%，降至2021年第三季度以来最低谷。假如除掉来自监管信贷积分的“卖碳”收入5.95亿美元，特斯拉一季度纯靠卖车的收入还要更低，不过，轿车事务的毛利率下滑程度没有分析师预期的严峻。

特斯拉称，一季度出售下滑源于，部分源于公司旗下一切四家轿车出产厂的Model Y车型出产线晋级，轿车交给量削减；轿车降价及出售补助；美元价值降低的负面外汇汇率影响2亿美元。

事实上，除了Model Y产线晋级，一季度马斯克拖累特斯拉遭抵抗的影响也不容忽视。

上月华尔街见识不止一次说到，自特朗普就任以来，针对特斯拉的暴力和损坏行为频发，充电站被烧、展厅被枪击、车主被侮辱，还爆发了席卷全球的“打倒特斯拉”反对举动，锋芒直指马斯克。受此影响，特斯拉在欧洲多国出售两位数剧减。分析师正告，特斯拉政治化对品牌构成严峻威胁。

本月初特斯拉发布的一季度交给量也部分印证了马斯克“参政”的损坏性。当季交给量同比下降13%至33.6681万辆，创将近两年来新低，较分析师预期水平低近14%。

仍方案上半年开端出产贱价车等新车

财报的产品展望中，特斯拉彻底照搬了四季度财报陈述的说辞，称，

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包含更平价车型在内的方案中新车仍有望于2025年上半年开端出产。这些车辆将使用下一代渠道以及特斯拉现有渠道的某些功用，并将与当时的车辆系列在相同的出产线上出产。

和四季报相同，本次陈述也估计，无人驾驶出租车Cybercab方案2026年开端量产。

一季度储能布置装机量添加154% Powerwall接连四季创新高

一季度特斯拉的储能事务收入较四季度添加放缓，但两位数的增速部分抵消了轿车收入的下滑，让公司总营收的降幅没有超越10%。

上一年第四季度，特斯拉布置了创最高纪录的1.1万兆瓦时（GWh）电池储能产品，装机量同比添加243%。一季度，特斯拉的电池储能布置装机量到达1.04万GWh，挨近四季度所创的纪录，同比添加154%，尽管增速较四季度放缓，但还高于上一年全年添加水平113%。

特斯拉表明，储能事务中的Powerwall产品布置装机接连第四个季度创单季最高纪录，一季度的Powerwall装机量在公司史上初次打破1GWh，且持续供给受限。

交易方针及政治心情改变或短期内严峻影响公司产品需求

特斯拉在财报陈述最初就强调了交易方针“不确定”的影响，并暗示特朗普政府关税引发的政治心情将冲击商场对特斯拉产品的需求。陈述写道：

“因为敏捷改变的交易方针对特斯拉及同行的全球供给链和本钱结构形成晦气影响，轿车和动力商场的不确定性持续上升。这种动态，加上不断改变的政治心情，可能会在短期内对咱们产品的需求发生严重影响。”

陈述还供认，特朗普政府关税方针对特斯拉动力事务的影响乃至超越轿车。陈述称：

“尽管当时的关税局势对咱们的动力事务的影响相对于轿车事务要大一些，但咱们正在采纳举动，以安稳中长期事务，并专心于坚持事务的健康。”

陈述中的成绩前瞻部分，特斯拉再次说到交易方针的负面影响，而且删除了四季度财报中所说的“咱们估计轿车事务2025年将重回添加”这句话，不再估计本年的轿车交给量将重回正添加，重申公司的成绩添加将取决于包含微观环境在内的多种要素，并表明，将在发布二季度财报时更新本年的成绩指引。

陈述写道：

“很难衡量全球交易方针改变对轿车和动力供给链、咱们的本钱结构以及耐用品及相关服务需求的影响。咱们正在进行审慎的出资，为轿车和动力事务的添加做好预备，但本年的添加率将取决于多种要素，包含咱们自动驾驶事务的加快速度、工厂的产值提高以及更广泛的微观经济环境。咱们将在第二季度财报更新中从头审视2025年的成绩指引。”

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